事件:节能电冰箱、洗衣机、热水器推广实施细则出台:实施细则明确,高效节能家用电冰箱补贴标准为70 元/台~400 元/台,高效节能电动洗衣机为70 元/台—260 元/台,家用燃气快速热水器和燃气采暖热水炉为200 元/台—400 元/台,高效太阳能热水器为100 元/台—550 元/台,高效节能空气源热泵热水器(机)为300 元/台—600 元/台。

      投资要点五大产品细则出台 冰箱洗衣机边际效应明显 实施时间从12 年6 月至13 年5 月底的家电节能补贴政策的五大产品细则全部出台。从单台补贴金额占产品价格比来看,冰箱、洗衣机的补贴边际效应最明显。另外,热水器品类由于此前以旧换新政策中没有包含(仅家电下乡涵盖),此次是城镇居民首次享受热水器补贴,预计边际效应较为明显。

      预计对空调产品结构的改善最大 我们认为此次补贴中,对空调产品结构改善的效果最大。从此次补贴产品能效标准,以及市售产品的能效情况来看,冰、洗、电视机品类由此次节能政策拉动的能效改善并不明显。而变频空调由于首次纳入节能补贴,对空调产品的销售结构改善作用较大。市场有观点认为此次由于定频空调也纳入补贴,对变频销售占比的提升会有负面作用,但我们认为假使在同样的补贴力度下,补贴不会影响消费者对于定频或是变频空调的选择,更何况变频的单台补贴力度高于定频空调,空调行业变频占比提升的趋势预计不会改变。

      均设准入门槛 倾向大运营商 此次节能补贴区别于此前三大政策的一点,在于均对享受补贴设置了年销售节能产品数量的准入门槛,分产品从1 万台到50 万台不等,直接将小商家拦在补贴门槛之外。由于此前的补贴实施过程中,存在部分中小商家骗补的行为,此次政策明显加强了对补贴产品的监管,政策实施更为完善,也使得节能补贴更倾向于大商家。
      投资策略与建议:建议投资者关注节能产品占比高,技术实力强的龙头格力电器(000651,买入)，美的电器(000527,买入)、青岛海尔(6000690,买入)、海信电器(600060,增持),以及受益于首次纳入节能补贴的万和电气(002543,未评级)、三花股份(002050,增持)